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白酒沉沦一千零一夜后:五粮液提价 茅台重夺“

  从2012年底起,在经济增长放缓的大背景下,产能严重过剩、塑化剂丑闻、中央限制三公消费……一波波冲击接踵而至,白酒行业内外交困,一夜入冬,呈现断崖式下滑。降价搏杀、联手电商、并购整合,酒企进入残酷的洗牌期。

  进入2016年,“最坏的日子”似乎已经过去。五粮液日前高调宣布涨价,贵州茅台在为提价作铺垫,二线品牌也是伺机而动。白酒企业通过又一轮涨价预示着行业的触底反弹。

  贵州茅台近期已经再次夺回两市“股王”的头衔,并引领整个白酒板块上涨。而上涨背后的逻辑则是白酒上市公司的去年业绩明显复苏,营收和净利润双双增长。

  与此同时,A股白酒上市公司的队伍也将扩大。7年前就启动上市计划的陕西西凤酒经过诸多波折后,日前披露了招股说明书(申报稿),拟登陆上交所。

  不过,值得注意的是,五粮液茅台之前在出货量上控制得很好,库存问题不大。但对于很多中小企业来说,产能过剩问题依然没有得到有效化解。白酒行业仍然面临着较为严峻的去库存的问题。

  3月21日,五粮液在成都召开的经销商营销工作会上高调宣布涨价:自3月26日起,高端产品52度水晶瓶五粮液(俗称“普五”)的出厂价直接从659元/瓶恢复性调整到679元/瓶,取消30元市场支持,终端零售指导价为799元/瓶。

  这是五粮液在半年之内作出的第二次调价。去年8月,五粮液曾将普五从609元/瓶上调到659元/瓶。而据市场估计,五粮液的价格仍有上涨空间,中泰证券的报告称,市场预估普五下半年将进一步提价至719元(或729元)。

  不过,记者走访几家大型超市发现,五粮液“普五”的终端价格并没有上调,家乐福的“普五”零售价为698元/瓶。

  某酒企人士告诉记者,五粮液本次提价对象是一批价格,从一批到终端零售商还需要一定的时间,所以提价的影响暂时还看不出来。估计其他酒企也在观望,通过消费者的反应来决定自己是否要加价。

  五粮液提价之后,很多人都在猜测,茅台会不会也跟着涨?中泰证券的调研显示,飞天茅台在北京、上海、深圳、成都等地均有缺货情况,京沪深等地飞天茅台的一批价格已经由3月下旬的830-840元回升至850元附近。在今年春季的糖酒会上,贵州茅台销售公司总经理马玉鹏表示,目前茅台酒存货量与市场销量基本持平,下半年销售公司计划指标不会超过8000吨。一边清理库存,另一边控制数量,茅台已经有了涨价的市场基础。

  从经验来看,酒企一般都习惯于在元旦前进行提价,因为随着白酒销售旺季的到来,提价不仅能增强第四季度业绩,也有利于第二年的扩张和经营。可现在正处于白酒销售的淡季,于是有市场分析认为,五粮液这次提价是一个营销事件,毕竟相较于推出新品种,这种不合常理的行为更能引起市场的关注。

  除此之外,五粮液本次提价也被市场解读为市值管理。五粮液宣布提价后,股价节节攀升,更在3月25日报收于每股27.25元,重回千亿市值行列。

  根据白酒行业的规律,一线巨头涨价后,二线品牌也会纷纷跟进。广发证券分析认为,龙头不断提价是白酒行业逐步回升的关键信号,2016年可能是白酒龙头新一轮周期的起点。

  春节过后,白酒板块表现活跃,屡屡跑赢大盘。多家机构表示,在历经3年多的调整之后,白酒板块已经逐步走出销售大幅下降期,行业调整进入第二阶段,企业逐渐站稳脚跟,时刻等待反守为攻,可以比较从容地重整市场。2016年大众消费升级和国企改革红利有望成为白酒行业经营持续转好,业绩稳步回升的主要驱动力。

  截至4月10日,在白酒行业18家上市公司中,已有13家发布了2015年年报或业绩预报,除了沱牌舍得、维维股份和青青稞酒,其余10家酒企均实现了营收和净利润的双增长。*ST水井和*ST皇台(注:*ST皇台存在未决诉讼,如不需其承担债务偿还责任,则净利润为正)或可因市场表现不俗而摘掉“退市风险警示”的帽子。

  此外,公开数据显示,一些酒企收到的预收账款大幅增加,2015年末茅台预收款达到83亿元,五粮液预收款为20亿元。由于白酒行业实行“先打款后发货”政策,国金证券分析师刘枝花认为,这进一步体现经销商较为强烈的打款意愿和对未来的信心提升。

  不过,记者对比券商出具的研报分析后发现,资本市场最感兴趣的还是五粮液、茅台这两个白酒行业的“排头兵”,而这种青睐也离不开两家公司在股东分红时的“大手笔”。

  2015年,贵州茅台以每10股派61.71元蝉联两市最慷慨上市公司头衔,本次分红总额近78亿元,相当于茅台2015年度净利润的一半。3月25日,分红方案一出,茅台股价直冲每股249.97元,创年内新高。同为行业龙头的五粮液也“很有默契”地拿出了一半净利润分红,尽管没有茅台那么“壕”,但其每10股派8元的分红方案在一众上市公司中仍然很抢眼。

  不过,上述酒企人士告诉记者,券商的分析大多基于年报,而年报上的销售量到底是被消费者消费了,还是被压到了渠道里,谁都不清楚。而且券商的报告基本上都是短期的,大部分都只能说明行业在未来一年的走向,这种短期的乐观并不能说明白酒行业真的正在全面复苏。

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